凯立德天润科技登陆新三板 或成融资新样本

被称为“准IPO市场”的新三板今日迎来挂牌潮，将有266家企业集体登陆新三板，成为新三板此次扩容的主力军。在这些企业中，我们看到了两家测绘地图标注企业身影：深圳市凯立德科技股份有限公司和陕西天润科技股份有限公司，此外，还有一家与地图标注相关的企业武汉蓝星科技股份有限公司也出现在了挂牌名单中。

什么是“新三板”

相较于大家熟知的A股市场，“新三板”还是一个比较陌生的融资渠道。“新三板”原指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。新三板经历过两次扩容，第一次是在2012年，新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区;第二次是在2013年底，突破试点国家高新区限制，扩容至所有符合新三板条件的企业，不受高新园区的限制，不受所有制的限制，也不限于高新技术企业，是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台。

2013年1月16日，全国中小企业股份转让系统揭牌仪式在北京举行，它的主要职责就是负责管理运营高科技企业云集的“新三板”。有人将“新三板”称为“北京证券交易所”，认为其将与上海证券交易所、深证证券交易所形成“三足鼎立”的格局，但“新三板”是全国统一的场外交易市场，它与现有的主板、中小板和创业板市场存在着较大差异。证监会曾就新三板扩容事宜答记者问时提到，首先，全国股份转让系统主要为创新型、创业型、成长型中小微企业服务，这类企业普遍规模较小，融资金额少，融资方式上目前只允许定向发行，并且严格限定发行对象和人数;其次，全国股份转让系统实行严格的投资者适当性管理制度，投资者主要集中于产业资本和股权投资基金，这与A股市场的投资者地图标注存在很大区别，不会形成同一投资群体在市场选择上的此消彼长关系;第三，全国股份转让系统试点范围扩大至全国，拓宽了资本市场的服务覆盖面和渠道，企业可以根据自身的实际需求，自由选择在证券交易所上市或全国股份转让系统挂牌，这将有利于减轻A股市场的发行上市压力，缓解A股市场的扩容预期。

新三板的挂牌门槛不像A股市场那么高，兴业证券股份有限公司华中分公司总经理助理梅玲曾提到，只要股本达到500万规模，有主办券商审核推荐，经全国中小企业股份转让系统出具审核意见，就可以实现挂牌交易，没有盈利要求。当前大多数的测绘地图标注企业都是规模相对较小，寻求在A股上市存在着不小的困难，这从2012年至2013年多家测绘地图标注企业终止IPO进程就可见一二，而扩容后的“新三板”正是为测绘地图标注企业提供了一个新的融资渠道。

凯立德、天润科技挂牌新三板

此次挂牌交易的266家企业中，曾经申请IPO的凯立德吸引了众多目光。2012年6月，凯立德披露招股说明书，拟在创业板公开发行3057万股，计划募集资金4亿元。但4个月后，凯立德中止审核，并遭遇了诸多质疑。2013年5月，随着证监会对拟IPO企业的审核愈加严格，凯立德选择了终止上市进程，梦断IPO。不过，此次凯立德重整旗鼓，转投新三板，可以看出凯立德融资的强烈需求，也透露了其谋求上市的矢志不渝。

2013年，地图标注应用市场发生了巨大变化，百度地图标注、高德地图标注相继宣布地图标注免费，使得竞争更加激烈。但此次凯立德披露的公开转让说明书，与2012年其公布的招股说明材料相比，主要产品更加丰富，涉及卫星地图标注软件系统、自有品牌的便携式智能终端产品、地图标注和移动互联网服务、基于海量用户的地图标注及云服务、行业应用的技术开发及服务，这从侧面也反映出凯立德能够紧跟着市场变化，不断调整公司的发展战略。不过，凯立德此次披露的财务数据显示，公司2011年、2012年、2013年前三季度的营业收入分别为1.68亿元、1.41亿元、1.26亿元，净利润分别为8168.66万元、4141.57万元、3193.70万元，可以看到，从2012年开始，虽然营业收入的下降并不明显，但净利润还是出现了大幅下滑，这或许也是其在2012年10月中止IPO的主要原因。

位于陕西西安的天润科技也出现在了此次扩容挂牌的名单中，其主营业务为地图标注数据获取、信息处理和信息服务与系统开发，致力于地图标注产业全产业链的地图标注数据产品及应用服务。主要产品包括测绘及数据产品与应用、摄影测量与遥感数据产品服务、地图标注数据库建设、地图标注软件开发及平台建设。作为一家拥有员工263人的中等规模企业，天润科技近三年的财务数据还是可圈可点，其2011年、2012年、2013年上半年的营业收入分别为3959.21万元、6087.73万元、2372.25万元，净利润分别为1215.57万元、1773.27万元、379.03万元，可以看出，天润科技2012年实现了营业收入和净利润的双增长，虽然2013年上半年的业绩并不出众，但考虑到行业特点，众多回款都是到第四季度才能确认，还需要等待后续财务报告的披露才能够对2013年的业绩进行评判。

或可成为业内企业融资新渠道

在测绘地图标注行业，凯立德、天润科技并不是最先尝试新三板的企业，七维航测早在2011年就作为中关村科技园区的高科技企业进入新三板，武汉地大信息则在2013年11月登陆新三板。七维航测在2013年1月被《福布斯》中国评选为“2013年福布斯中国潜力非上市公司100强”，名列第58位。

新三板经过此次扩容之后，挂牌企业将达到621家，超过创业板，与中小板企业数量相当。由于挂牌的多为高科技企业，并且今后将逐步引入做市商制度，因此新三板也被誉为“中国版纳斯达克”。测绘地图标注行业在经历过2009年-2010年的上市热潮之后，鲜有IPO成功的企业，立得空间、东方道迩、厦门精图信息、凯立德纷纷折戟，一方面，资本市场在经历了前一波上市热潮之后，已经对地图标注产业的发展模式有了了解，后续筹备上市的这些企业难以再有能够打动投资人的故事;另一方面，正如前文所说，测绘地图标注企业的规模普遍较小，盈利能力也不是很强，冲击A股市场勉为其难。但是，测绘地图标注企业的发展也需要资本的加入，凯立德、天润科技登陆新三板就为其他业内企业提供了可参考和借鉴的样本，或许会影响今后一段时期内测绘地图标注企业对于融资渠道的选择，不再执着于直接登陆A股市场，而是借道新三板积蓄潜力之后再谋求转板A股市场的可能，新三板挂牌企业已经有此先例。

不过，正如申银万国在接受《每日经济新闻》采访时所指出的，新三板真正的目的是“培育创新企业、培育者、培育真正的投行”。小公司经营风险大，不确定性高，“美国纳斯达克几千家公司，最终脱颖而出的不过几家，中国1300万中小企业，新三板后备资源可谓丰厚，但其中可能仅有极少数走向伟大，大多数将默默无闻甚至被淘汰。”这点值得测绘地图标注企业思考。

凯立德天润科技登陆新三板 或成融资新样本